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上海金色年华男排队队长戴卿尧：北京队给了上海队很大压力，但是能与强队展开比赛我们很荣幸，很高兴赢得的了比赛。（来源：中国排协 北京汽车光彩赛区新闻官 马林）11月25日晚，在莱州市汇泉学校举行的“云峰对决”环球功夫大师赛上，四次世界散打冠军刘玲玲家乡作战获得完胜，中国搏击实力派猛将李晨晨成功复仇泰拳王阿坤。古泰拳较量，19岁小将刘春瑞则无缘三连胜。

图6：2014年、2018年美国经济与世界经济错位资料来源：Bloomberg，天风证券研究所不同的是，本轮全球大宗商品价格以及PPI具有较强韧性。上一轮周期（2014-2015）主动去库存后，新兴市场的产能扩张不足（中国供给侧改革），同时铜产量收缩、淡水河谷溃坝、OPEC+削减原油产量。由于去年下半年基数较低，若海外大宗品价格维持目前水平或走高，美国PPI原材料项的同比可能在下半年企稳回升；而产成品价格则受美国需求影响，滞后美国制造业PMI约一年左右，从PMI走势看PPI产成品项的同比将在未来半年下滑。收入端与成本端的走势背离，届时将进一步降低企业利润率。

本文作者：天风宏观宋雪涛，来源：雪涛宏观笔记免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：张申只投科创板的专门基金尚不存在中国证券报□本报记者余世鹏市场对科创板的热情持续升温，通过公募基金分享科创板行情更是被寄予厚望。但截至目前，市场尚不存在只投科创板的基金。公募人士表示，科创板初期的可选标的相对有限，为减少净值波动，科创主题基金将投资范围延伸到非科创板领域，其中不乏债券等固收标的。同时，基于当前科创行情的影响因素，不宜对基金收益做过高预期。

随着贾宗洋的一声振臂呐喊，空中技巧世界杯崇礼站的最后一个比赛混合团体赛落下帷幕，最终中国队以3金3银的好成绩完成了奥运赛季的首秀。进入雪季，河北张家口的崇礼县变得十分热闹，大量的活动与比赛竞相进行。2017-2018赛季自由式滑雪空中技巧世界杯崇礼站也于12月16-17日在崇礼密苑云顶乐园进行。这次比赛不仅是空中技巧平昌冬奥会“模拟考”的开端，也是2022年北京冬奥会空中技巧承办地云顶滑雪场首次举办国际赛事，一场比赛将2018年平昌冬奥会与2022年北京冬奥会相牵。

图3：01与07年商业周期末尾，PPI上行过快过高会降低企业利润率资料来源：Bloomberg， 天风证券研究所图4：98年与15年商业周期向下，但利润率几乎不变，EPS衰退比较缓和资料来源：Bloomberg， 天风证券研究所（3）过去四次美股EPS衰退期的第一个季度，美股表现为下跌或微涨，基本没有投资价值。除了2015年之外的三次EPS衰退期，美股表现最差的季度发生在EPS跌幅最深的当季。